El pasado jueves, el BCRA anunció una medida largamente esperada por el mercado financiero: subas de tasas en los instrumentos de política monetaria y, de manera simultánea, en las colocaciones financieras que utilizan millones de argentinos como el plazo fijo. El trasfondo se relaciona con lo altamente negativas que las tasas eran en términos reales, una medida apropiada. Sin embargo, por detrás se cuela el FMI y la búsqueda de un acuerdo.
Los bonos que componen la curva hard-dollar soberana finalizaron el año con un rojo promedio del 11%. Después de la reestructuración de la deuda del 2020 la performance dista de ser exitosa, sin embargo, y aunque no hay mayor correlación últimamente para nuestros activos respecto a los externos, no fue un buen año para los mercados emergentes, con descensos tanto en renta fija como variable.
Los bonos en dólares emitidos por el gobierno y aquellos colocados por empresas han tenido una performance claramente diferenciada durante el último año. Mientras la deuda soberana muestra una tendencia bajista desde que debutaran en el mercado secundario, lo contrario ocurre con la deuda corporativa, y sobre todo en la de mayor calificación de crédito, con alta demanda y sensible caída de rendimientos.
Los bonos en pesos vienen mostrando una dinámica muy distinta a la de sus pares en moneda dura. Más allá de cierta volatilidad desatada por motivos puntuales, su comportamiento ha sido estable y con mejoras en sus precios a lo largo del tiempo. La semana vio ganadores a los bonos BADLAR y BoTes como bloque homogéneo, pero puntualmente y pese al ajuste reciente, los CER largos fueron los de mayor avance.
En busca de alternativas interesantes de inversión, Gustavo Lucioni analiza la Letra del Tesoro Nacional S14M5, que ofrece buena rentabilidad en caso de que el dólar y la inflación permanezcan tranquilos.
Gustavo Lucioni analiza la TIR y paridad de la ON de GEMSA, pensando en el largo plazo y especulando con una unificación cambiaría antes de agosto de 2027.
